地产支持政策密集出台，建材中长期基本面有望改善。本周建筑材料（申万）涨幅3.95%，相对沪深300 收益为1.73%。本周多项地产政策密集出台，1）8月31 日，央行、金融监管总局宣布调整优化差别化住房信贷政策，具体包含下调首套和二套房首付比例、下调二套住房贷款利率下限、降低存量首套住房贷款利率；2）继上周住建部、央行、金融监管总局发文推动落实“认房不认贷”后，截至9 月1 日北上广深四地“认房不认贷”政策均已陆续跟进，力度超市场预期。我们认为，本轮地产政策符合“因城施策”特点，具体来看，政策对高能级城市的支持力度较高（本次政策限购城市首付比调降幅度大；一线城市落实“认房不认贷”超预期）；对于弱二线及三四线城市而言，政策更多体现为居民部门债务压力的缓释（多地已执行20%/30%的首套房/二套房首付比例政策，本次变化不大；这些城市近年按揭执行利率下限调整较多，更受益于存量按揭利率下调）。行业层面，我们认为当前时点“政策底”信号已然明确，随着后续各地政策细则的稳步推进，有望看到销售-拿地-开工-竣工链条的逐步传导；此外“城中村改造”及新一轮地方化债正在稳步推进（分别对应开工端的增量以及行业现金流的改善），建材行业中长期基本面的逐步改善。
本周高频数据：浮法玻璃价格先降再涨，水泥价格继续承压本周玻璃价格环比-0.17%至2085.37 元/吨，价格呈先降再涨态势，8 月30 日以来受期货上涨提振，现货价格有所提升。全国库存环比+4.52%，库存天数达20.19 天，增幅环比略有扩大。7 月厂家库存去化斜率平稳，8 月中旬以来库存有所回升，预计主要系下游加工厂旺季前正常备货后，当前时点以消化库存为主。从下游深加工厂订单来看，8 月下旬订单较月中小幅回落，增量仍较为有限，后续仍需关注旺季终端需求的变化情况。产能方面，本周暂无产线变动，我们预计冷修产线复产节奏受当前纯碱价格压制，目前行业在产产能已与去年同期基本持平，供给端后续仍有增量预期。
本周水泥价格有所回落，目前全国均价为360 元/吨，环比-1.2%。8 月底9 月初，国内水泥市场需求表现依旧疲软，全国重点地区水泥企业出货率回落约0.7pct 至56.9%，仍低于去年同期3.5 个百分点；行业库容比仍维持在75%左右高位。价格方面，受累于地产及工程整体开工不足及雨水天气扰动，此前诸如山东、河南等积极提价的地区价格有所回落，价格整体震荡调整。
玻璃纤维市场整体偏弱，8 月库存92.81 万吨，环比+3.7%。本周2400tex 缠绕直接纱均价3697 元/吨，环比下降1.00%；电子纱均价8325/吨，环比上涨2.75%。
建材板块逻辑未变，关注优质龙头的α。行业层面，基本面大幅恶化的可能性不大，房屋新开工在去年下滑40%的基础上再次下滑近30%，下半年在政策发力的背景之下，需求有望边际改善；企业层面，优质公司的经营质量改善已见成效。从中报情况来看，虽然公司收入增速有所放缓，但在原材料价格下降、应收规模收缩之下，如雨虹、东鹏、蒙娜等部分公司的Q2 盈利已经修复至10%甚至更高；后续在基数走低和原材料成本缓和的背景下业绩仍有望持续改善。
市场回顾：本周上证指数上涨2.26%，创业板指上涨3.29%，建筑材料指数上涨3.95%。子行业涨幅前三玻璃制造（8.54%），其他建材（6.75%），耐火制造（4.82%）。个股方面：旗滨集团（14.23%）、兔宝宝（12.82%）、友邦吊顶（12.47%）、ST 金圆（11.15%）、鲁阳节能（10.76%）；跌幅前五的公司顾地科技（-8.23%）、耀皮B 股（-7.96%）、罗普斯金（-7.42%）、华民股份（-4.88%）、科顺股份（-3.78%）。
投资建议：基于长期成长逻辑，我们首推消费建材板块；重点推荐东方雨虹、北新建材、科顺股份，建议关注东鹏控股、凯伦股份、箭牌家居、坚朗五金、伟星新材、兔宝宝等。玻纤板块个股重点推荐中国巨石，建议关注中材科技、长海股份、山东玻纤。建议关注水泥底部反转，推荐海螺水泥，建议关注青松建化、华新水泥、上峰水泥。玻璃板块全年竣工有支撑，建议关注旗滨集团。